Extremal dependencies on commodity futures markets

• Autorzy: Just M.

Warianty tytułu

PL

Zależności ekstremalne na rynkach towarowych kontraktów futures

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of this study was to assess dependencies between extreme rates of return from commodity futures contracts on selected markets in the years 2000-2018. In periods of upheavals and turbulences, in markets for investors and portfolio management, it is crucial to estimate the probability of risk factors simultaneously taking extreme values. The analyses were conducted on dependencies between extreme rates of return (asymptotic dependencies) on markets of futures contracts for energy, metals and agricultural products in the years 2000-2018, applying the Copula-ARMA-GARCH models and tail dependence coefficients. Relatively strong and permanent asymptotic dependencies were found for pairs of futures contracts for crude oil and heating oil, while either no such dependencies were observed or only appeared during the subprime crisis and assumed very low values for other energy pairs of futures contracts and pairs of agricultural futures contracts, in which at least one of the contracts was concluded for soft commodities.

PL

Celem pracy jest ocena zależności między ekstremalnymi stopami zwrotu z towarowych kontraktów futures na wybranych rynkach w latach 2000-2018. W okresach niepokojów i zawirowań na rynkach dla inwestorów i zarządzających portfelami ważne jest szacowanie prawdopodobieństwa tego, że czynniki ryzyka jednocześnie będą przyjmować wartości ekstremalne. Analizowano zależności pomiędzy ekstremalnymi stopami zwrotu (zależności asymptotyczne) na rynku kontraktów futures na: energię, metale i towary rolne w latach 2000-2018, przy użyciu modeli Copula-ARMA-GARCH i współczynników zależności w ogonach. Stosunkowo silne i trwałe zależności asymptotyczne występowały dla pary kontraktów futures na ropę naftową i olej opałowy, z kolei nie występowały tego typu zależności lub pojawiły się w okresie kryzysu subprime i przyjmowały niewielkie wartości dla pozostałych par energetycznych kontraktów futures i par rolniczych kontraktów futures, w których co najmniej jeden z kontraktów wystawiony był na towary miękkie.

• Wydawca: -
• Czasopismo: Annals of the Polish Association of Agricultural and Agrobusiness Economists
• Rocznik: 2019
• Tom: 21
• Numer: 4
• Opis fizyczny: p.163-171,fig.,ref.

Twórcy

autor

Just M.

• Department of Finance and Accounting, Faculty of Economics and Social Sciences, Poznan University of Life Sciences, 28 Wojska Polskiego St.,60-637 Poznan, Poland

Bibliografia

• Attaf Zayneb, Ahmed Ghorbel, Younes Boujelbène. 2015. Dependence between non-energy commodity sectors using Time-Varying Extreme Value Copula Methods. International Journal of Econometrics and Financial Management 3 (2): 64-75.
• Bodie Zvi, Victor I. Rosansky. 1980. Risk and return in commodity futures. Financial Analysts Journal 36 (3): 27-39.
• Bollerslev Tim. 1986. Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. Journal of Econometrics 31 (3): 307-327.
• Bollerslev Tim. 1990. Modeling the coherence in short-run nominal exchange rates. A Multivariate generalized ARCH model. Review of Economics and Statistics 72 (3): 498-505.
• Ding Zhuanxin, Clive W.J. Granger, Robert F. Engle. 1993. A long memory property of stock market returns and a new model. Journal of Empirical Finance 1: 83-106.
• Doman Małgorzata, Ryszard Doman. 2014. Dynamika zależności na globalnym rynku finansowym (Dynamics of dependence on the global financial market). Warsaw: Difin.
• Engle Robert F. 2002. Dynamic conditional correlation. A simple class of multivariate GARCH models. Journal of Business and Economic Statistics 20 (3): 339-350.
• Glosten Lawrence R., Ravi Jagannathan, David E. Runkle. 1993. On the relation between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on stocks. Journal of Finance 48 (5): 1779-1801.
• Gorton Gary, K. Geert Rouwenhorst. 2004. Facts and fantasies about commodity futures. Working Paper 10595: 1-40.
• Inamura Yasunari, Tomonori Kimata, Takeshi Kimura, Takeshi Muto. 2011. Recent surge in global commodity prices – impact of financialization of commodities and globally accommodative monetary conditions. Bank of Japan Review E-2:1-9.
• Irwin Scott H., Dwight R. Sanders. 2012. Financialization and structural change in commodity futures markets. Journal of Agricultural and Applied Economics 44 (3): 371-396.
• Krawiec Monika. 2016. Formy i efektywność inwestowania w towary w warunkach polskiego rynku (Forms and efficiency of investing in commodities in the conditions of the Polish market). Warsaw: Warsaw University of Life Sciences – SGGW.
• Nelson Daniel B. 1991. Conditional heteroskedasticity in asset returns: A new approach. Econometrica 59 (2): 347-370.
• Patton Andrew J. 2007. Copula-Based models for financial time series. Oxford: University of Oxford.
• stooq.pl. Financial service, https://stooq.pl.
• Tang Ke, Wei Xiong. 2012. Index investment and financialization of commodities. Financial Analysts Journal 68 (6): 54-74.
• Tsay Ruey S. 2005. Analysis of financial time series. New York: John Wiley & Sons.
• Zaremba Adam. 2015. Portfolio diversification with commodities in times of financialization. International Journal of Finance & Banking Studies 4 (1): 18-36.

Identyfikatory

DOI

10.5604/01.3001.0013.5628